Никель LME — итоги 2025 года: восстановление цен на фоне индонезийских ограничений
К середине декабря 2025 года цены на никель на Лондонской бирже металлов (LME) подходят к закрытию года в верхней части диапазона, который сложился во второй половине 2025-го. Спотовая цена в декабре торгуется в коридоре $16 000–17 500 за тонну. Это значительно выше летнего минимума $14 000–14 500, но всё ещё далеко от пика $30 000+ начала 2022 года. Главный итог 2025-го для никелевого рынка — медленный, но устойчивый разворот после многолетнего давления со стороны индонезийского перепроизводства.
Драйверы восстановления
Главный фактор разворота — регуляторные сигналы из Индонезии, где в ноябре — декабре 2025 года правительство закрепило ужесточение лицензионной политики на добычу никелевой руды и квоты для смежных переработчиков. Это ограничивает потенциал роста выпуска никелевого чугуна (NPI) и матового никеля (matte) в 2026 году. Параллельно на конкурирующих рынках — Филиппины и Новая Каледония — действуют свои регуляторные ограничения. На фоне этих новостей премии на рафинированный никель класса 1 (Class 1, для аккумуляторов) выросли на 12–15 процентов от летних уровней.
Дополнительный фактор — пересмотр долгосрочных планов BHP по проекту Nickel West в Австралии. Канадско-австралийская BHP в октябре подтвердила продолжение временной приостановки операций — это снимает значимый объём с глобального предложения и обостряет дефицит на горизонте 2026–2027 годов. Нарастающий дефицит высокосортного никеля для аккумуляторов электромобилей создаёт устойчивый «верхний разворот» цены.
Производственные данные крупных игроков
Vale в IV квартале 2025 года ожидает закрепить годовой выпуск никеля на уровне около 175 тысяч тонн (+10,8 процента к 2024 году). На горизонте 2026 года плановый выпуск — 175–200 тысяч тонн с поддержкой второй печи на Onça Puma в Бразилии и индонезийских проектов Pomalaa и Morowali. К 2030 году цель Vale — 210–250 тысяч тонн никеля в год. У российского «Норникеля» детальные ежемесячные данные не публикуются, но отгрузки в 2025-м сохраняются на повышенных уровнях; компания остаётся одним из крупнейших мировых поставщиков высокосортного никеля.
Спрос: смешанная картина
Со стороны спроса картина остаётся неоднозначной. Производство нержавеющей стали в Китае и Индонезии — главный сегмент потребления никеля — в 2025 году сохраняется на повышенных уровнях, но темпы роста затухают. Сегмент аккумуляторов электромобилей растёт медленнее ожидаемых темпов, частично из-за сдвига ряда автопроизводителей на LFP-химию (литий-железо-фосфатные батареи), не использующие никель. Тем не менее, по оценке Macquarie, премиальный сегмент Class 1 испытывает структурный дефицит, и средняя цена на 2026 год прогнозируется в коридоре $17 000–19 500 за тонну.
Что ждать в 2026 году
Базовый прогноз большинства аналитиков на 2026 год — продолжение умеренного восходящего тренда. Базовая оценка — $16 000–19 000 за тонну при балансовом сценарии, бычий — пробитие $20 000 в случае дополнительных индонезийских ограничений и роста спроса. Для российского «Норникеля» и казахстанского «Казцинка» восстановление цен на никель улучшает экономику капвложений и поддерживает планы расширения мощностей. Для производителей нержавеющей стали в СНГ (включая ряд российских заводов) рост цен на никель означает удорожание сырья и пересмотр контрактных формул для конечных потребителей.