LME Week 2025 в Лондоне: повестка по меди, алюминию и бенчмарку TC/RC
13 октября 2025 года в Лондоне открылась традиционная LME Week — главное ежегодное событие мировой металлургической индустрии, собирающее производителей, трейдеров, банки и крупных потребителей цветных металлов. В этом году повестка была необычно насыщенной: рынок столкнулся одновременно с обострением дефицита по нескольким ключевым позициям, торговыми барьерами США и приближением полноформатного запуска углеродного регулирования ЕС.
Медь: бенчмарк TC/RC под прессом дефицита концентрата
Главной темой переговоров стал бенчмарк ставок переработки и аффинажа (TC/RC) на 2026 год. Это контрактная ставка, которую плавильщики получают за услугу превращения медного концентрата в катод; она традиционно фиксируется на ежегодных переговорах между крупными чилийскими горнодобывающими компаниями и азиатскими плавильщиками. К началу LME Week стороны не имели согласованной позиции: предсказания участников рынка, по данным Fastmarkets, простирались от отрицательных $10 за тонну до низких положительных значений. Для сравнения, бенчмарк 2025 года был установлен на уровне $21,25 за тонну, а в середине года Antofagasta договорилась с китайскими и южнокорейскими плавильщиками о $0 за тонну — это уже было историческим минимумом.
Причина — острый дефицит концентрата на фоне аварий на Grasberg, Quebrada Blanca, El Teniente и Kamoa-Kakula. По оценкам ICSG, прогноз прироста шахтной добычи на 2025 год снижен до 1,4 процента, что сделало сырьевой рынок самым напряжённым за десятилетие.
Алюминий: премии в условиях CBAM
Второй ключевой блок — рынок алюминия в преддверии вступления в полноформатную фазу Carbon Border Adjustment Mechanism с 1 января 2026 года. Базовые параметры CBAM-сертификатов на отчётный период 2026 года будут окончательно известны только во второй половине 2027-го из-за привязки к ценам на квоты EU ETS. Это создаёт неопределённость для торговых компаний и заводов и подталкивает их закладывать резервы в премии.
В США премии Midwest на алюминий P1020A держались на уровне 76–78 центов за фунт, отражая сохраняющиеся пошлины Section 232 и приток канадских объёмов. Запасы цинка на складах LME продолжали сокращаться, опустившись 8 октября до 38 250 тонн.
Что ждать дальше
Обсуждения LME Week 2025 показали, что 2026 год станет переломным сразу по нескольким направлениям: введение тарифной квоты ЕС на сталь, полноформатный запуск CBAM, возможные новые тарифы США на медьсодержащие товары, а также первые серьёзные коррективы в глобальной логистике металлов. Для производителей и потребителей цветных металлов в Беларуси и России это означает необходимость пересмотра контрактных формул и хеджевых стратегий — в первую очередь для производителей кабельно-проводниковой продукции, где доля сырья в себестоимости традиционно высокая.
Ещё одна сквозная тема — растущий спрос на медь и алюминий со стороны центров обработки данных, инфраструктуры зарядных сетей электромобилей и сегмента возобновляемой энергетики. По оценкам Fastmarkets, премии на алюминий выросли на 12,3 процента год к году в январе — ноябре 2025-го, что окончательно похоронило апрельскую коррекцию после введения «Liberation Day»-тарифов. Для отрасли это означает структурный сдвиг: цикл «энергоперехода» постепенно превращается из теоретической истории в фактор краткосрочного ценообразования. Ожидать в 2026 году возврата к спокойным уровням 2022–2023 годов на этом фоне практически не приходится.