Цены на железную руду в ноябре 2025: давление продолжается
К концу ноября 2025 года цены на железную руду продолжили движение в нисходящем коридоре. Бенчмарковая 62-процентная руда CFR Тяньцзинь торговалась в диапазоне $98–104 за тонну, а ноябрьский фьючерс на Сингапурской бирже неоднократно опускался ниже отметки $100 за тонну. Это значительно ниже сентябрьских уровней и подтверждает, что мировой рынок железорудного сырья продолжает находиться под давлением слабого китайского спроса и одновременного роста предложения.
Структурные факторы давления
Главный фактор остаётся прежним — китайское замедление. По данным World Steel Association, выплавка стали в КНР в октябре 2025 года составила 72,0 миллиона тонн (-12,1 процента к октябрю 2024-го). Падение продолжается уже шестой месяц подряд, и совокупное снижение за год нарастает. Параллельно правительство КНР последовательно сокращает мощности устаревших доменных печей и кислородных конвертеров — это часть стратегии достижения пика углеродных выбросов к 2030 году.
Со стороны предложения нарастает давление австралийских и бразильских производителей. Vale в III квартале 2025 года произвела 94,4 миллиона тонн железной руды — рекорд с 2018 года, и за 9 месяцев года совокупный выпуск превысил 245,7 миллиона тонн (+1,3 процента к 2024-му). К концу года компания ожидает выйти к верхней границе годового прогноза 325–335 миллионов тонн. Rio Tinto в III квартале нарастила отгрузки железной руды из австралийского Pilbara на 6 процентов к II кварталу. Параллельно в октябре стартовали отгрузки на новой линии гвинейского проекта Simandou — самого крупного нового железорудного актива последних десятилетий с проектной мощностью около 120 миллионов тонн в год.
Запасы в китайских портах
К концу ноября запасы железной руды в портах Китая достигли многолетнего максимума, превысив 160 миллионов тонн впервые с февраля 2022 года. Это указывает на накопление избыточного предложения и формирование прямого ценового давления на спот-рынок. По оценке ING и Macquarie, ситуация может сохраняться в большую часть 2026 года, особенно с учётом постепенного выхода Simandou на проектные объёмы.
Что это значит для отрасли
Для крупных интегрированных производителей с низкими операционными затратами — Vale, Rio Tinto, BHP — текущий уровень цен ($98–104 за тонну) сохраняет прибыльность. C1 cash cost у Vale составляет около $20,7 за тонну, all-in cost — $52,9. У Rio Tinto и BHP похожая структура. Напротив, для мелких производителей в Индии, ЮАР, отдельных китайских внутренних месторождений с высокой себестоимостью текущие уровни уже близки к границе рентабельности.
Для электродуговых производств — таких как БМЗ — изменение цен на железную руду влияет лишь косвенно: основное сырьё EAF-плавки — это лом чёрных металлов, чьи цены формируются на собственном рынке вторичного сырья. Прямого удара по марже EAF-производителей цены руды не наносят, но динамика сегмента задаёт общий ценовой коридор для готового проката, в котором оперируют все участники рынка стали.