Медь на LME в октябре 2025: рекордные $10 800 на фоне аварий на ключевых рудниках
В первой половине октября 2025 года цена меди с трёхмесячной поставкой на Лондонской бирже металлов (LME) преодолела отметку $10 800 за тонну — это близко к историческим максимумам, ранее зафиксированным весной. Скачок произошёл на фоне последовательной серии перебоев на крупнейших медных рудниках мира и общего сокращения предложения концентрата, которое аналитики характеризуют как самое острое за последнее десятилетие. По оценкам консультационных компаний, к октябрю накопленные потери шахтной добычи в 2025 году составили около 840 тысяч тонн меди — это объём, сопоставимый с годовой производительностью среднего по размерам добывающего актива.
Где остановилась добыча
Основной удар по предложению нанесли четыре проекта. На индонезийском Grasberg, втором по объёмам производства медном руднике планеты, в сентябре произошёл сход селевого потока с человеческими жертвами, после чего оператор объявил форс-мажор и переоценил планы добычи на ближайшие кварталы. В Чили на Quebrada Blanca и El Teniente операционные сложности и инциденты с горным давлением вынудили компании понизить прогнозы выпуска. На Kamoa-Kakula в Демократической Республике Конго также фиксировались простои. По оценкам Международной исследовательской группы по меди (ICSG), это привело к пересмотру прогноза прироста шахтной добычи на 2025 год до 1,4 процента — минимума за последние годы, не оставляющего запаса прочности на случай новых аварий.
Параллельно на рынке концентрата сформировалась беспрецедентная ситуация. Ставки за переработку и аффинаж (TC/RC) — плата, которую плавильные заводы получают за услугу превращения концентрата в катод, — упали до значений вблизи нуля, а в отдельных контрактах ушли в отрицательную зону. Это сигнал острой конкуренции плавильщиков за сырьё и одновременно угроза маржинальности китайских мощностей, которые перерабатывают более половины мирового объёма концентрата. К началу LME Week 2025 переговоры по бенчмарку TC/RC на 2026 год оказались заморожены: разброс ожиданий участников рынка простирался от отрицательных $10 за тонну до низких положительных значений.
Региональная развилка: США тянут запасы к себе
Дополнительный фактор давления — введённая в августе 2025 года 50-процентная пошлина США на импорт рафинированной меди в рамках Section 232. К октябрю в американских хранилищах CME, по оценке Benchmark Mineral Intelligence, скопилось от 730 до 830 тысяч тонн «экономически запертой» меди: вывозить её обратно невыгодно из-за уже действующего тарифа и сложившегося ценового арбитража. Премии в США сохраняются на повышенных уровнях, тогда как остальной мир конкурирует за оставшиеся объёмы.
Что это значит для отрасли
Для производителей кабельно-проводниковой продукции, включая «Беларускабель» и российских поставщиков медной катанки, рост цен означает удорожание сырья и пересмотр контрактных формул. Для майнеров — наоборот, окно возможностей для доразработки залежей с пограничной экономикой. На горизонте 2026 года JPMorgan и Bloomberg NEF не исключают, что медь войдёт в структурный дефицит уже в первом полугодии — правда, при условии, что плавильщики не сократят выпуск принудительно ради восстановления уровня TC/RC. На повестке стартовавшей в Лондоне 13 октября LME Week 2025 эта дилемма стала одной из ключевых тем.