Золото — рекордный 2025 год: $4 310 за унцию, +65 процентов
К середине декабря 2025 года лондонский фиксинг золота преодолел отметку $4 200 за тройскую унцию и продолжил восходящее движение. К концу года, по данным BullionVault, цена закрепилась чуть ниже $4 310 за унцию на City of London 10:30am auction 31 декабря. Это исторический максимум и совокупное движение за календарный 2025-й составило +65,0 процента — сильнейший годовой рост золота с 1979 года, когда металл прибавил 133,4 процента после арабского нефтяного шока и революции в Иране.
Что двигало рынок
Декабрьский этап ралли получил несколько мощных импульсов. Геополитика — США усилили давление на Венесуэлу, нанесли удары по объектам ИГ в Нигерии в конце ноября — начале декабря. На этом фоне «защитный» спрос на золото и серебро резко вырос. Дополнительный фактор — слабые экономические индикаторы США и ожидания серии понижений ключевой ставки ФРС в 2026 году. Долговые опасения — рост американских и европейских госдолгов в условиях замедления экономики — также поддерживают спрос на «вечные» активы.
Параллельно продолжается беспрецедентный приток инвестиционного спроса. По итогам года средняя цена золота составила $3 435 за тройскую унцию (+44 процента к среднему за 2024-й) — это самый сильный годовой рост среднего показателя со времён удвоения цены в 1980 году. Прогноз LBMA на 2025 год был превышен на 25,6 процента — это рекордное превышение консенсуса аналитиков за двадцатилетнюю историю опросов LBMA.
Центробанки и суверенные резервы
Один из ключевых драйверов 2025 года — массивные покупки золота центральными банками. По данным World Gold Council, в 2025-м совокупные покупки центробанков превысили 1 100 тонн — это четвёртый подряд год покупок выше 1 000 тонн. Главные покупатели — Китай, Польша, Турция, Индия, Россия. Россия в рамках Федерального бюджета 2025–2027 годов выделила около 51,5 миллиарда рублей на закупки драгоценных металлов, включая золото, серебро, платину и палладий. Доля золота в международных резервах ряда стран впервые за десятилетия превысила долю казначейских облигаций США — структурный сдвиг глобальной финансовой системы.
Розничный спрос
В Китае и Индии — двух крупнейших мировых розничных рынках золота — спрос на физический металл оставался высоким на протяжении всего года. Свадебный сезон в Индии (октябрь — декабрь), как обычно, дал заметный импульс ценам. Китайские потребители в условиях слабого фондового и недвижимого рынков переориентировали часть сбережений на золото. Пиковые продажи в Шанхайской золотой бирже (Shanghai Gold Exchange) в IV квартале 2025-го превысили все исторические максимумы.
Прогноз 2026 года
Большинство аналитиков на 2026 год дают бычий базовый сценарий с целевыми ценами в районе $4 500–5 000 за унцию. JPMorgan Чейз и Goldman Sachs указывают на потенциал движения к $5 000+ при сохранении геополитической напряжённости и продолжении центробанковских покупок. Jamie Dimon (CEO JPMorgan) допускает движение к $10 000 на горизонте нескольких лет. Risk-сценарий — коррекция к $3 500–3 800 в случае резкого разворота геополитической повестки и ужесточения монетарной политики.