Мировой рынок коксующегося угля в марте 2025 года продолжил нисходящий тренд, начатый ещё во второй половине 2024-го. Спотовые котировки премиального австралийского твёрдого коксующегося угля (Premium Hard Coking Coal, PHCC) FOB Восточная Австралия закрепились в коридоре 165–180 долларов за тонну — это многолетний минимум после периода взлёта цен в 2022 году.
Динамика и причины
Цены на коксующийся уголь в марте 2025 года в среднем оказались ниже февральских уровней примерно на 5–10 процентов. Главный фактор — слабый внутренний спрос в Китае, крупнейшем потребителе и импортёре сырья. Затяжной кризис в строительном секторе КНР, низкие темпы инвестиций в инфраструктуру и общее снижение выпуска стали ограничивают потребление сырья для доменных печей.
В январе 2025 года выпуск нерафинированной стали в Китае был ниже сопоставимого периода 2024-го, в феврале также — на 3,3 процента. Это автоматически снижает потребление коксующегося угля доменными комплексами страны. Параллельно растёт собственная добыча угля в Китае. Шахты в провинциях Шаньси, Внутренняя Монголия и Шэньси наращивают объёмы выпуска при стабилизации цен внутри страны на относительно низком уровне.
Региональные особенности
Индия — второй по величине импортёр коксующегося угля — продолжает наращивать потребление вслед за расширением сталелитейных мощностей. В январе и феврале 2025 года индийское производство стали показало двузначный рост к сопоставимому периоду 2024 года. Это создаёт устойчивый импортный спрос. Однако Индия частично переориентируется на закупки у российских и монгольских поставщиков, готовых предоставлять более гибкие коммерческие условия.
Австралийские производители — BHP, Anglo American, Glencore (приобретший в 2024 году активы EVR), Coronado Global Resources — испытывают давление на маржу. Затраты на добычу и логистику растут, а реализационные цены снижаются. Часть инвестиционных проектов в Квинсленде пересматривается. В то же время климатические риски (тропические циклоны в январе–марте) периодически вызывают временные перебои в добыче и отгрузке, что краткосрочно поддерживает цены.
Влияние на металлургов
Низкие цены на коксующийся уголь — позитивный фактор для маржи интегрированных сталелитейных производителей с доменно-конвертерным маршрутом. Доля сырья в себестоимости стали по такой технологии превышает 50 процентов, и снижение цен на железную руду и уголь напрямую улучшает экономику производства.
Однако этот эффект частично компенсируется падением реализационных цен на сталь, особенно в Китае и Юго-Восточной Азии. По данным аналитиков рынка, спред между ценами на горячекатаный прокат и совокупной стоимостью сырья сужается. Это давит на операционную прибыль металлургов в Индии, Японии и Южной Корее. В США рост цен на HRC после введения новых пошлин Section 232 расширил спред — это локальное преимущество для американских производителей.
Долгосрочные факторы
Долгосрочный фактор давления на спрос — постепенный переход мировой металлургии на электродуговые печи и технологии прямого восстановления железа водородом. Хотя реальная декарбонизация отрасли займёт десятилетия, инвестиционные решения, принимаемые сейчас, уже снижают долгосрочный аппетит к новым угольным проектам. Это создаёт парадоксальную ситуацию: в среднесрочной перспективе возможно недоинвестирование в добычу и эпизодические скачки цен из-за дефицита предложения.