Мировой рынок коксующегося угля в феврале 2025 года продолжил движение вниз, начатое ещё во второй половине 2024-го. Спотовые котировки премиального австралийского твёрдого коксующегося угля (Premium Hard Coking Coal, PHCC) FOB Восточная Австралия в течение февраля закрепились в диапазоне 175–185 долларов за тонну — почти вдвое ниже пиковых значений 2022 года, когда после роста цен на энергоносители котировки превышали 600 долларов за тонну.
Что определяет динамику
Главным фактором давления на цены остаётся слабый спрос со стороны Китая — крупнейшего мирового производителя стали и одновременно одного из крупнейших импортёров коксующегося угля. Затяжной кризис в строительном секторе КНР, низкие темпы инвестиций в инфраструктуру и общее снижение выпуска стали ограничивают потребление сырья для доменных печей.
Параллельно растёт собственная добыча угля в Китае. Шахты в провинциях Шаньси, Внутренняя Монголия и Шэньси наращивают объёмы выпуска при стабилизации цен внутри страны на относительно низком уровне. Импортные поставки из Австралии, Монголии и России конкурируют за остаточный спрос, что усиливает ценовое давление на международный рынок.
Дополнительный фактор — Индия. Хотя индийская сталелитейная отрасль активно растёт и потребление коксующегося угля увеличивается, страна частично переориентируется на закупки у российских и монгольских поставщиков, готовых предоставлять более гибкие коммерческие условия. Это меняет географию торговых потоков и снижает спрос на австралийский премиальный уголь.
Влияние на металлургов
Низкие цены на коксующийся уголь — позитивный фактор для маржи интегрированных сталелитейных производителей с доменно-конвертерным маршрутом. Доля сырья в себестоимости стали по такой технологии превышает 50 процентов, и снижение цен на железную руду и уголь напрямую улучшает экономику производства.
Однако этот эффект частично компенсируется падением реализационных цен на сталь, особенно в Китае и Юго-Восточной Азии. По данным аналитиков рынка, спред между ценами на горячекатаный прокат и совокупной стоимостью сырья сужается, что давит на операционную прибыль металлургов в Индии, Японии и Южной Корее. В то же время в США рост цен на HRC после введения новых пошлин Section 232 расширил спред — это локальное преимущество для американских производителей.
Среднесрочные перспективы
Аналитики прогнозируют, что в 2025 году цены на премиальный коксующийся уголь будут торговаться в диапазоне 170–220 долларов за тонну с возможными скачками вверх в случае операционных инцидентов на австралийских шахтах или климатических нарушений в Квинсленде. Период тропических циклонов в Австралии (январь–март) исторически приводит к перебоям в работе угольных карьеров и портовой инфраструктуры.
Долгосрочный фактор давления — постепенный переход мировой металлургии на электродуговые печи и технологии прямого восстановления железа водородом. Хотя реальная декарбонизация отрасли займёт десятилетия, инвестиционные решения, принимаемые сейчас, уже снижают долгосрочный аппетит к новым угольным проектам. Это создаёт парадоксальную ситуацию: в среднесрочной перспективе возможно недоинвестирование в добычу и эпизодические скачки цен из-за дефицита предложения.